信息分析报告 第十三期

 

宏观经济政策

²  央行降准释放7000亿流动性,调动银行处置债务积极性

²  央行:实施好稳健中性的货币政策 保持流动性合理充裕

²  监管部门要求多家银行加强授信集中度管理

²  实体经济效益呈逐步好转的态势 工业企业效益总体持续改善

²  减税降负让实体经济更稳步前行

²  上半年制造业PMI保持扩张 全年大幅下行风险较小

 

业务版块聚焦

²  典当业务   北京土地市场上半年遇冷 下半年或升温

上半年新房成交量跌价稳 共有产权房供应加量

²  小额贷款   P2P整改验收标准或将统一,整治纳入政府三年攻坚战

千余村镇银行搅热农村金融

²  融资租赁   租赁ABS半年鉴:金租一单未发 商租60单总额668亿

²  PE/VC      防范特殊风险 私募基金须上报风险揭示书

 

 

 

【宏观经济政策】

央行降准释放7000亿流动性,调动银行处置债务积极性

  央行宣布自2018年7月5日起,下调法定存款准备金率0.5%,共释放资金7000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。具体如下:

  1.下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目。

  2. 下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业,进一步解决小微企业融资难问题。

  本次降准为年内第三次降准,1月25日实施普惠金融定向降准,释放资金4500亿;4月25日实施定向降准置换MLF,释放流动性4000亿,所以,本次定向降准释放流动性7000亿,是今年单次降准释放的最大规模。

  1、降准基本符合市场预期,预计4季度还有一次降准

  自6月以来,市场就有预期降准,但有所反复。月初央行超额续作MLF使得市场认为央行通过MLF投放资金的概率较大,降准预期降温。近期随着贸易战加剧、股市大跌,市场对降准的预期再度升温,利率债收益率曲线普遍下行。

  从此次降准力度看,略低于市场预期,表明央行较为谨慎。目前央行的操作基本跟随2014年的节奏,2014年4月、6月定向降准,11月降息。在目前紧信用的大环境下,降息的概率不大,同时,考虑到目前我国的准备金率仍然处于较高的水平,在15%左右,因此以2014年为基准、预计4季度还有一次降准。

  2、政策调动银行处置债务积极性,有利于银行负债成本下降

  目前去杠杆的主体是房地产、地方政府融资平台和国企,但此次降准资金用于债转股,预计资金流向国企的概率较大,因此降准实际效果上并没有解决信贷投向偏好的问题。

  另一方面,紧信用的环境下,民企信用风险加剧,近期银行不良率有所上升,同时,银行净息差环比改善的顶部即将来临,银行依靠自身利润释放并消化不良的能力会逐步下降,此次降准将调动银行主动消化不良的积极性。所以,在当前以资产回归表内的金融去杠杆趋势下,降准有利于银行提升表内承接资产的能力,降低负债端成本。

  3、经济底部尚未到来,利率债相对安全

虽然央行通过降准,适度释放流动性,但是从市场整体来看,紧信用的环境仍未改变。从变化趋势看,紧信用结束的标志是房地产、地方政府融资平台等企业像民企一样出现违约,所以经济底部仍未到来。在经济底部来临之前,利率债相对安全。

分析:

从此次央行对降准资金的严格限制来看,降准也并未释放放水信号。央行要求,金融机构使用降准资金支持债转股和小微企业融资的情况将纳入央行宏观审慎评估。在支持债转股方面,要求相关银行要建立台账,逐笔详细记录并按季报送人民银行等相关部门。同时明确,不支持名股实债的项目,不支持僵尸企业债转股。这一系列限制措施有利于确保定向降准精准执行。

在定向降准常态化的背景下,接下来,相关部门或进一步强化对定向降准资金使用情况的监管,让政策落地不打折扣,确保每一分钱都用在刀刃上,进一步提高定向降准措施的精准程度。

 

央行:实施好稳健中性的货币政策 保持流动性合理充裕

央行今日发布《中国区域金融运行报告(2018)》,报告指出,2018 年,全球经济有望继续保持回暖态势,但贸易摩擦、地缘政治、主要经济体货币政策正常化等也给全球经济发展带来较大的不确定性。中国经济金融领域的结构调整出现积极变化,经济增长动力加快转换,总供求更加平衡,经济韧性进一步增强。但仍存在一些深层次问题,防范化解重大风险的任务依然艰巨。要把握中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段的本质特征,大力推进改革开放,推动质量变革、效率变革、动力变革。各地区将深入贯彻落实推进西部大开发,加快东北等老工业基地振兴,推动中部地区崛起,支持东部地区率先发展的区域协调发展战略,坚持优势互补、互利共赢,找准区域优势,明确发展定位,深化区域间分工,全力打好“三大攻坚战”,塑造更高质量、更有效率、更加公平和更可持续的区域协调发展新格局。

中国人民银行将按照党中央、国务院部署,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,实施好稳健中性的货币政策,保持流动性合理充裕,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。继续完善宏观审慎政策框架,做好宏观审慎评估(MPA)工作。充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用,加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度,大力推进深度贫困地区金融精准扶贫工作,多措并举缓解小微企业融资难融资贵。打好防范化解重大金融风险攻坚战,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,守住不发生系统性金融风险的底线。

 

监管部门要求多家银行加强授信集中度管理

据了解,国开行此次重新梳理授信白名单、强化风险管理是面向所有业务,不仅针对棚改项目。目前,新棚改项目基本暂停审批,但已经在放款的存量项目还会正常发放。棚改贷款“一刀切”的传闻自6月25日在网络上传开后,一石激起千层浪。国开行内部近日正在重新全面梳理授信白名单,强化业务风险管理,受此影响,不少尚未审批通过的新增项目被暂停,但已获批的存量项目仍在继续执行中。

据了解,国开行此次重新梳理授信白名单、强化风险管理是面向所有业务,不仅针对棚改项目。目前,新棚改项目基本暂停审批,但已经在放款的存量项目还会正常发放。“按照监管部门要求,国开行正在加强风险管理和预警,按照授信集中度等相关要求,重新梳理授信白名单,目前这一工作刚启动不久,尚未完成,所以一些新上报的项目也被暂停。”一位消息人士说。另据了解,年初以来,银保监会组织了一个十余人的工作组进驻国开行进行现场检查,目前相关检查仍在进行中。近期,央行、银保监会等监管部门也要求包括政策性银行在内的多家银行加强授信集中度管理,其中包括国际业务。

 

实体经济效益呈逐步好转的态势 工业企业效益总体持续改善

6月27日,国家统计局发布的工业企业财务数据显示,2018年1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元,同比增长16.5%,增速比1-4月份加快1.5个百分点。

具体来看,1-5月份,在41个工业大类行业中,31个行业利润总额同比增加,10个行业减少。其中,新增利润较多的行业主要是:黑色金属冶炼和压延加工业,利润增长1.1倍;非金属矿物制品业,增长44.6%;化学原料和化学制品制造业,增长27.7%;石油和天然气开采业,增长2.6倍;电力热力生产和供应业,增长27.8%。这五个行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率近70%。

国家统计局工业司经济效益处处长何平表示,工业企业效益总体持续改善。一方面产成品存货周转加快,5月末,规模以上工业企业产成品存货周转天数为16.6天,同比减少0.2天;另一方面企业盈利能力明显增强,1-5月份,规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.36%,同比提高0.35个百分点。

工业企业效益改善得益于供给侧结构性改革成效持续显现。根据统计局数据,1-5月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.59元,同比下降0.35元;效益改善的同时,结构也在不断优化。1-5月份,高技术产业和装备制造业增加值分别同比增长12%和9.3%,分别比规模以上工业高5.1和2.4个百分点。高技术产业和装备制造业增加值在规模以上工业的比重分别为12.9%和32.3%,分别比上年同期提高0.8和0.3个百分点。

国家统计局工业司司长文兼武指出,随着供给侧结构性改革的深入推进,工业生产稳中向好、结构优化、效益改善,支撑工业经济稳中向好的有利因素不断增多。

从单月数据来看,5月份,规模以上工业企业实现利润总额6070.6亿元,同比增长21.1%,增速比4月份放缓0.8个百分点。对此,何平表示,尽管5月份工业利润增速比4月份略有回落,但依然保持快速增长,除成本下降因素外,也得益于价格上涨。

统计局数据显示,5月份,工业生产者出厂价格同比上涨4.1%,涨幅比4月份回升0.7个百分点;工业生产者购进价格同比上涨4.3%,涨幅比4月份回升0.6个百分点。据初步测算,5月份价格变动对利润增长的拉动作用比4月份多4.3个百分点。“总体来看,我们的实体经济企业效益呈现逐步好转的态势,企业效益改善为我国经济高质量发展奠定了一个有利的基础。”何平说。

 

减税降负让实体经济更稳步前行

自今年5月1日增值税三项改革措施实施至今,实体经济受益明显。据国家税务总局货物和劳务税司测算,以制造业为例,税率调整后,制造业年减税规模超过所有行业总减税规模的三分之一,企业税负有效降低。

这次增值税三项改革措施是在过去5年营改增累计减税2.1万亿元的基础上实施的,包括降低增值税税率、增值税小规模纳税人扩围、对部分企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还,全年减税规模将达4000亿元,也是对今年政府工作报告中“全年再为企业和个人减税8000多亿元”目标的落实。一连串的数字,让企业收获了获得感,释放出财税改革的政策红利,贯彻供给侧结构性改革任务,更激活了实体经济发展的强劲动能。

减税降负,让实体经济收获真金白银。“一丝一缕,恒念物力惟艰;一分一厘,当思来之不易。”资金是经济运行、企业运转的“血液”,习惯于精打细算过日子的企业,最能体会成本控制之不易,利润赚取之艰辛。税负降低,对于企业来说,就是真金白银的收入。

减税降负,有利于实体经济从供给侧发力。利用税率下降等增值税改革释放的减税红利,以制造业为主体的实体企业得以有充沛的现金流,来支持企业改进生产工艺、丰富产品款式、提升产品品质,同时降低产品价格以扩大销量,从供给端释放“提质”和“降价”双重利好,消费者也因此获得实惠,形成供需两端双受益的良性循环。

分析:

减税降负为实体经济迈向高质量发展赋能。增值税改革推进减税降负,不仅仅是当下实体经济的迫切需要,同时作为推进供给侧结构性改革的重要举措,也是高质量发展的重要动力。专家建议,利用减税降负释放的红利,企业可以加大科技研发投入,更坚定地走创新驱动之路。传统企业可以尽快与智能化、数字化等新经济领域深度融合,利用物联网、人工智能、云计算等新技术实现自我的提升和改造,从而凤凰涅槃、转型升级。

  

上半年制造业PMI保持扩张 全年大幅下行风险较小

6月30日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示,6月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%,比上月回落0.4个百分点。上半年,制造业PMI均在50%以上的景气区间运行,均值51.3%。6月虽有所回落,仍高于上半年均值0.2个百分点,制造业总体保持扩张。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,6月,在调查的21个行业中,15个行业的PMI位于扩张区间。从企业规模看,大型企业PMI为52.9%,比上月回落0.2个百分点,仍为年内次高点,也是制造业保持稳步扩张的主要支撑。

值得一提的是,6月价格指数继续上行。主要原材料购进价格指数为57.7%,高于上月1个百分点,连续两个月上升;出厂价格指数为53.3%,比上月上升0.1个百分点,为今年高点。中国物流信息中心分析师文韬认为,购进价格指数和出厂价格指数走势分化明显,两个指数的差距为4.4个百分点,较上月扩大0.9个百分点,显示上游行业产品价格上涨向下游行业传导不畅,下游行业企业利润空间或将受到挤压。

此外,6月制造业进出口总体有所放缓。新出口订单指数为49.8%,比上月下降1.4个百分点;进口指数为50%,低于上月0.9个百分点。多位专家表示,进出口指数回落幅度较大,或受复杂的贸易环境影响,目前贸易谈判局势尚不明朗,后期仍存不确定性。

分析:

对于工业未来的总体走势,,二季度工业韧性较强,但在国企去杠杆和民企信心不足的大背景下,我国制造业仍缺乏内生性上行动力,预计工业三季度后仍将缓慢下行,但全年大幅下行风险较小。

 

【业务版块聚焦】

北京土地市场上半年遇冷 下半年或升温

在楼市调控重压之下,北京土地市场今年上半年遭遇寒流,土地供应量和成交量均呈现下降态势。不过,业内预计,下半年将迎来转机。

上半年供应量、成交量同步下降

根据统计,2018年上半年,北京土地供应合计17宗,供应建设用地总面积为126.36万平方米;土地成交合计31宗,成交建设用地面积总计为262.88万平方米。

与2017年上半年65宗供应用地相比,土地供应数量减少73.85%,供应建设用地面积相应减少70%;土地成交数量减少36.73%,成交建设用地面积减少22.86%。与2017年下半年63宗供应用地相比,土地供应数量减少73.02%,供应建设用地面积相应减少76.79%,土地成交数量减少45.61%,成交建设用地面积减少44.32%。

从土地分类来看,无论从数量还是面积,居住类用地都是最大需求,其次是商服金融类。从区域分布上看,今年上半年北京宅地供应和成交主要集中在郊区。从成交金额来看,今年上半年因为土地成交宗数减少,成交金额也相应下降。从楼面价来看,2017年上半年到今年上半年,楼面价呈现持续下跌趋势,同样地,溢价率也是逐渐递减。这也从侧面说明了当前的房地产调控政策对土地供应价格的影响效果。

我爱我家市场研究院院长胡景晖分析认为,根据北京的土地供应规划,今年的土地供应总量与2017年是基本一致的。但当前的房地产市场调控政策在土地拍卖上有诸多限制,比如限房价、竞地价、自持比例等,使得开发商拿地意愿不强。今年上半年,北京已流拍7宗地,其中6宗为住宅用地,1宗为商服金融类用地,而2017年全年仅有2宗土地流拍。鉴于流拍土地增加,政府在土地供应的方式上有更多考虑,所以今年上半年的供应节奏有所放缓,同时还有相应的调整。

下半年供应量或大幅增加

尽管今年上半年北京土地市场整体偏冷,但北京已有明确的土地供应规划,所以当前的低供应量不会持续太久。根据去年发布的北京土地供应五年规划,2017年到2021年北京将供应住宅用地6000公顷(平均每年供应1200公顷),其中国有建设用地5000公顷,集体建设用地1000公顷,以保障150万套住房建设,其中包括产权类住房100万套,租赁住房50万套。这一计划导致2017年北京市大幅增加了土地尤其是宅地的供应,共有产权用地更是多次批量释放,全年供应土地128宗,相比2016年44宗多出两倍;住宅用地更是从2016年的15宗飙升到了2017年的71宗。

而根据6月22日发布的《北京市2018年建设用地供应计划》,今年北京市建设用地计划供应总量为4300公顷,其中国有建设用地供应4100公顷,集体土地租赁住房用地供应200公顷,与2017年基本持平。国有建设用地计划总量的4100公顷中,住宅用地计划1000公顷,其中商品住宅650公顷,保障性安居工程用地350公顷。

胡景晖认为,今年北京的供地计划没有根本变化,但上半年成交土地的总建设面积仅174.97公顷,远远低于1000公顷的供应计划。因此,今年下半年北京土地市场将大幅增加供应,接下来的供应量、成交量会呈上升趋势。此外,当前的土地供应计划相比去年有个明显的变化,就是明确了集体土地将作为租赁住房用地的供应来源,这是北京对国家“租购并举”战略的落实,未来可进一步推动住房租赁市场的发展,对其他城市的租赁政策也有良好的示范作用。

分析:

在“房子是用来住的,不是用来炒的”原则和推动住房供给侧改革这一目标的要求下,下半年北京将继续大量供应保障性住房、共有产权房等住宅用地,建设租赁住房的集体土地也会陆续推出,预计整体供应量依旧会保持2017年的水平。

 

上半年新房成交量跌价稳 共有产权房供应加量

在2017年以来持续不段的调控之下, 2018年上半年北京楼市交易量有所回落,价格相对稳定,房地产市场初见成效。加上中美贸易战造成的叠加情绪,市场进一步处于观望中。下半年在“房住不炒”和推动住房供给侧改革的指导原则下,预期市场在稳价的同时,会加大保障性住房和共有产权房的供应,继续推动房地产业走向健康良性发展之路。

6月网签量降温,成交均价微升

据统计, 6月北京市新建商品住宅(不含保障房)共网签1674套,环比5月下降46.1%, 同比去年6月下降9.02%。6月北京市新建商品住宅(不含保障房)的成交均价是49516元/m2,环比上月增加12.09%,同比增加5.97%。 

今年上半年北京市新建商品住宅(不含保障房)共网签10790套,比去年下半年的14076套下降23.34%, 比去年上半年共计成交的15834下降31.86%,降幅比例较大。上半年北京市新建商品住宅(不含保障房)的成交均价是43198元/m2,比去年下半年均价45879减少5.84%,比全年上半年均价41227增加4.78%。从去年到今年,新房整体呈现量减价稳的趋势。

上半年别墅新增、网签量骤降,共有产权房成交大幅增加

6月北京新建商品住宅(不含保障房)的新增供应量为4949套(见图2),环比上月增加62.58%,同比去年6月下降22.01%,而去年6月北京新建商品住宅(不含保障房)新增供应6353套,也是自去年至今单月最高纪录。

6月别墅新增供应403套(见图3),网签118套,别墅网签环比降低55.47%,同比减少68.87%。今年上半年月平均网签别墅约184套,相比去年下半年月平均网签366套相比,几乎腰斩,相比去年上半年月平均网签456相比,降幅更甚,为59.68%。而从新增供应来看,今年上半年别墅新增供应1287套,已不到去年下半年新增供应量2637的一半,亦低于去年上半年新增供应的1865套。

总体来看,今年上半年新房成交量相比去年呈下降趋势,并且幅度不低,价格仍然保持在相对稳定的区间内。如果从新增供应来看,今年上半年的新增供应量与去年下半年和去年上半年相比,基本持平,说明上半年网签量的降低其实并不是因为供应不足。我爱我家集团研究院院长胡景晖分析指出,上半年网签量情况尤其是6月份的交易量下降,一方面说明了当前的房地产调控政策初见成效,另一方面也受当前的国际国内形势的一定影响。从今年3月中美贸易战爆发到6月中美贸易战进一步发酵,市场一直扑朔迷离,美国在6月进行了年内第二次加息,之后国内各大银行陆续调高房贷利率,加上国内应对贸易战实施的各种策略,包括通过开展逆回购、降准等手段释放流动性,更是增加了市场的复杂性, 6月份新房和二手房网签量的同步下跌其实也进一步验证了市场的观望情绪 。

P2P整改验收标准或将统一,整治纳入政府三年攻坚战

近日,网贷之家在某地区互联网金融企业合规发展座谈会上获悉,网贷行业将出台统一监管要求,细化、可操作程度类似于各地方上的一百多条整改验收标准。

另外,地方银保监人士表示,互联网金融领域正在政策转化期,但地方上还是会按照原来的整改要求进行监督把控,力度不减。对于网贷备案延期的问题,上述人士指出互联网金融的整治工作已经纳入全面建设小康社会的三大攻坚战(防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治)。

地方差异或将终结,网贷监管将全国统一

上述监管层人士也强调,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(简称《暂行办法》)与《网贷借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》(简称《信披指引》)、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》四个文件组成的“1+3”(一个办法三个指引)制度体系,是核心的顶层制度设计。但目前的现实情况,各地方在落实层面出现了明显的差异,如针对网贷平台的整改验收要求:

今年1月上海监管部门下发的《上海市网络借贷信息中介机构合规审核与整改验收工作指引表》文件全文共计7大项168条;

但深圳市今年1月发布的《深圳市网络借贷信息中介机构整改验收指引表》共计六大项106条。如债转问题,深圳对“出借人之间进行的低频债权转让,且事先向出借人提示流动性风险并经出借人确认的”予以支持。上海的则要求,禁止个人债权在平台进行转让(平台自身撮合交易产生债权的逐笔转让除外)。

下一步国家网贷整治办将会出台一项类似各地整改验收指引要求,相比之前的制度更有操作性,届时全国各地不同的整改验收标准可以不用再讨论了。”上述人士还提到,文件具体什么时候出台还是未知数。

互金整治纳入三年攻坚战,监管部门释放三个信号

对于网络借贷平台验收、备案工作为何要延期的问题,上述人士表示,“化解防范金融风险攻坚战,互金领域风险是这里面的一块内容。”2017年年末,中央经济工作会议确立了未来三年中国的三大攻坚战,明确指出要重点防控金融风险。互联网金融领域的风险防范和整治工作,也成为了攻坚战的内容之一。

因为互联网金融风险整治工作纳入“三年攻坚战”,在备案延期的时间问题上,上述人士表示,具体延期时间目前尚不清楚,“但肯定会小于等于三年。”上述人士还指出,针对网贷平台的监管方式,到底是以备案制还是持牌,又或者其他形式,监管部门尚未敲定。最后,上述人士强调,目前互联网金融政策处在转化过程,但监管部门还是希望市场能够意识:

第一,P2P网贷行业是个有门槛,对从业人员和单位有准入条件的行业;第二,该领域要实行严监管政策,对违规违法者要依法重处罚;最后,网贷行业的整治过程是公开透明,最终的监管规定都将以正式文件落地。

 

千余村镇银行搅热农村金融

中国银行保险监督管理委员会近日对外发布了村镇银行的最新情况。相关资料显示,试点设立村镇银行十多年来,村镇银行已成为服务乡村振兴战略、助力普惠金融发展的金融生力军。今后银保监会将引导村镇银行的设立重点向中西部地区、农村金融服务薄弱地区,特别是向贫困地区倾斜。分析人士认为,随着中国经济进入高质量发展阶段,广大乡村地区经济发展的活力和潜力还需要进一步释放,村镇银行将会有更大作为。

县域覆盖近七成

银保监会数据显示,截至2017年末,村镇银行机构组建数量已达1601家,其中中西部地区机构占比65%;已覆盖全国31个省份的1247个县(市、旗),县域覆盖率达68%;全国758个国定贫困县和连片特困地区所辖县市中,有416个(占比55%)县市已设立或已备案规划拟设村镇银行。

在乡村经济活动中,村镇银行扮演着重要角色。例如,河南南阳村镇银行针对众多小微企业和个体工商户无报表、无抵押物的实际情况,推出微小经营贷信贷产品,手续简便、利率实惠、还款灵活、可循环使用,让很多个体工商户、小微企业得到了资金支持。再例如,传统农贸市场消费金额小、称重频次高、现金交易较为麻烦,村镇银行正好可以拾遗补缺。

村镇银行是在国际金融危机背景下发展起来的,目的就在于弥补大银行偏向服务大客户而对小微、‘三农’服务不足的情况,从而形成差异化竞争。经过多年的发展,村镇银行在乡村‘网点布局密’‘分散程度高’的优势逐步显现。在这一点上,大型银行当中只有中国农业银行和中国邮政储蓄银行基础较强。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

制度安排有创新

值得注意的是,为推动村镇银行健康可持续发展,在村镇银行培育中设计了一项创新性的制度安排,即主发起人制度。实践证明,主发起人制度是村镇银行助力乡村振兴战略的有力保障。主发起人作为村镇银行的主要股东,在公司治理、风险管理、科技支撑、流动性救助等方面发挥了核心作用。

一批商业银行看好县域农村金融市场发展潜力和村镇银行的长期投资价值,积极参与村镇银行培育组建工作。”银保监会相关负责人表示,截至2017年末,全国共有5大类型、294家银行机构作为主发起人发起设立村镇银行。不同类型主发起人发起的村镇银行带有浓厚的“母行基因”,在经营发展中呈现出百花齐放、风格各异的特点。其中,中国银行、中国建设银行等五大国有商业银行共发起村镇银行139家。大型银行作为主发起人,资本实力较强,能够为村镇银行提供较好的中后台支持,自身战略与村镇银行定位能够实现优势互补,形成协同效应。与此同时,浦发银行、民生银行等6家股份制银行共发起村镇银行70家,帮扶手段也较丰富。

专注基础强服务

目前,村镇银行坚持专注“存贷汇”等基础金融服务,近六成资产为贷款,近九成负债为存款,吸收资金主要用于当地;持续加大涉农和小微企业贷款的投放力度,农户和小微企业贷款合计占比92%,连续4年保持在90%以上;坚持按照小额分散原则开展信贷业务,户均贷款余额37万元,连续5年下降。

从服务乡村振兴的效果来看,外资银行发起的村镇银行虽然总体规模较小,但信贷服务深度表现较好;地方性银行发起的村镇银行能够很好地瞄准农户和小微企业的目标客户,分别有92.9%、92.4%的贷款投向农户和小微企业;大型银行发起的村镇银行信贷投放充分,吸收资金用于当地的比例也高达95.6%。

董登新说:“在服务乡村振兴方面,村镇银行发挥了十分重要的‘添翼’作用。未来,主管部门应进一步给出优惠政策,拓宽村镇银行股权和债权融资渠道。”在谈及未来政策时,银保监会表示,一方面要牢牢抓住主发起人制度这一村镇银行公司治理的“牛鼻子”,进一步改革优化投资管理模式,推动主发起人“优进劣出”,探索建立主发起人履职评价机制,督促主发起人主动、规范、有效履职;另一方面要紧紧围绕服务乡村振兴战略和脱贫攻坚任务,进一步完善村镇银行支农支小监测考核体系,引导村镇银行的设立重点向中西部地区、农村金融服务薄弱地区,特别是向贫困地区倾斜,深耕县域金融市场,专注基础金融服务。

 

租赁ABS半年鉴:金租一单未发 商租60单总额668亿

去年刚有起色的金融租赁资产支持证券(ABS),在今年似乎“哑火”了。在2018年过去的半年里,还没有一家金融租赁公司发行ABS产品。

一家千亿规模以上的金融租赁公司资产交易部人士透露,今年金融租赁公司ABS遇冷,很大程度上是受《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)影响,“很多金融租赁公司正在持续推进ABS的进展,如何发、怎么发,我们正在探索”。

然而,在金融租赁ABS遇冷的同时,商务部系下融资租赁公司却逐渐回暖起来。据统计,今年上半年,商租共发行了60单ABS产品,共计668.58亿元,无论是在数量上,还是在规模上均比去年有所增长。

金租遇冷 商租回暖

均匀稳定的现金流、风险高度分散、破产隔离,这些都是资产支持证券化产品基础资产的明显特征,而这些特点与租赁资产吻合度很高。在市场需求和相关政策的鼓励下,租赁资产证券化业务发展前景被众多人士看好。今年6月初,证监会副主席阎庆民在资本市场发展高峰论坛上致辞时更是表示,下一步将把发展直接融资放在更加突出的位置。

Wind资讯数据显示,从今年年初至6月底,我国租赁公司共发行了60只租赁资产证券化产品,累计发行规模达668.58亿元。其中,商务部系下融资租赁公司中,证监会主管的企业资产支持证券产品(企业ABS)发行49只,发行规模为545.90亿元;银行间市场交易商协会主管的资产支持票据产品(ABN)发行11只,发行规模为122.68亿元。

一家资深券商人士表示,当下单笔较大金额的资产监管要求非常严格,金租或受限制。另外,这也与金融租赁公司的融资安排有关,今年上半年一些金融租赁公司正在进行ABS的项目推进,预计下半年会发行租赁ABS。在金融租赁ABS受阻的同时,金融租赁公司开始转攻金融债,据统计,2018年以来,共有9家金融租赁公司发行11单金融债,共计320亿元。不过随着市场资金的紧张,平均发行利率已经从去年同期的4.5%升至5%以上,进入“5”时代。

ABS未来将成融资主流

此前,不少业内人士认为,ABS会成为主流的脱媒于银行的直接融资手段,成为融资租赁公司核心的资金来源。今年2月9日,沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统相继发布《融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南》和配套的《融资租赁债权资产支持证券信息披露指南》,对租赁公司资产、公司资质、交易结构以及信用等级的要求非常严格。此外,资管新规落地,融资租赁经营和监管职能划分给银保监会,租赁ABS受影响几何?

上述券商人士表示,交易所发布的“交易指南”为租赁公司的ABS业务提供了更为明确的方向,为租赁公司的结构化融资提供了更好的制度支持。另外,在资管新规下,租赁ABS会迈向标准化,是一个利好。“未来租赁ABS会继续保持稳定上升的态势,交易所ABS以及交易商协会ABN会是租赁公司、尤其是商务部系下租赁公司直接融资的重要手段。”

另外,他表示,当前市场上也出现租赁ABS违约事件,投资者会更加关注基础资产的优质性,以及发行人的风控管理及投放人的资产管理。从租赁公司投放多样性角度来看,目前市场对于各种类型资产的认知度正发生变化,市场更偏好小而分散类产品,这类资产更有定价优势。

穆迪副总裁、高级分析师伍于宁表示,新的监管框架的落实可强化中国租赁公司所受监管,同时降低由应收租赁款项支持的ABS的风险,而这具有正面信用影响。“现在整个行业都由银保监会实施监管,而之前由商务部监管的租赁公司有望面临更为严格的监管,这将降低租赁资产支持ABS的风险。从长远来看,新的监管架构可能导致通过信贷资产证券化(CAS)计划发行的中国租赁资产支持证券交易的比例上升。”他表示称。

 

防范特殊风险 私募基金须上报风险揭示书

7月对于私募机构来说注定是“加班月”,第一个工作日,私募机构忙于完成AMBERS系统2018年二季度产品更新,突然发现新增一项上传“风险揭示书”的要求。

根据协会要求,私募基金管理人须上传截至本季度末所有投资者的风险揭示书,如投资者较多,可将风险揭示书分多个压缩包上传。风险揭示书应加盖募集机构和投资者的签章和签署日期。若私募基金涉及关联交易、单一投资标的、流动性等特殊风险,应在风险揭示书的“特殊风险”部分中予以披露。同时,在“投资者声明”部分第一项“运作方式及风险收益特征”增加对应表述。投资者应当在风险揭示书的“投资者声明”部分的十三项内容后逐一签章。一位私募人士解释,围绕“新老划断”问题,业内流传很多说法,部分私募人士称,有的基金管理人通过电话咨询后说所有产品无论新老,都需要按照新规要求签署新的风险揭示书,老产品不符合规定的还需要找客户重新签订。

对于上述问题,海峰科技有限责任公司从监管部门得到官方回应,针对以前已签署的风险揭示书按照当时的法规要求签署即可,不用因此次季度更新的要求,重新与投资者签署风险揭示书。根据文件签署时间阶段的不同,风险揭示书上报内容也有所不同。海峰科技负责人表示,私募行业此前也有签署风险揭示书的过程,只不过都是和合同一起上传,没有单独的上传文件,此次监管意在整顿风险揭示书的规范性,私募机构需按照模板合规上报,其实披露只是免责,不能排除问题的发生,其中关联交易、单一标的仍是风险集聚地。


2018年07月10日

信息分析报告 第十二期 2018年6月22日
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